近日，嘉和生物(06998.HK)发布重磅交易公告，宣布其将与国内领先的集研产销能力的综合性药企——亿腾医药达成战略性合并。此次亿腾和嘉和的合并标志着两家公司在中国医药市场的强强联手，推动双方资源和技术的深度整合，进一步提升中国创新药物研发和商业化领域的竞争力。 本次交易中，嘉和生物作价1.97亿美元、亿腾医药作价6.77亿美元。嘉和生物采用新发方式向亿腾医药的 现有股东发行新股，以收购其在亿腾医药的所有权益。合并完成后，双方股东将会共同持有合并后主体的权益， 同时亿腾医药的大股东将会成为合并后主体的控股股东。 此次亿腾和嘉和的合并是港交所18A生物科技企业中的第一个反向收购案例，也是港股市场近期唯一公告的反向收购案例。 交易云集了包括高瓴、奥博、红杉等知名投资机构和Morgan Stanley及Kirkland & Ellis(凯易)等顶级专业团队。 嘉和生物在今年8月5日也公告了就GB261(一种新型差异化CD20/CD3双特异性T细胞结合剂 (TCE))与TRC 2004, Inc. 订立许可协议和股权，是当下炙手可热的NewCo模式的经典代表作之一。 作为这一战略性交易的主办律师，Kirkland & Ellis(凯易)亚洲资本市场部主管合伙人吕梦宇博士分享到： “经过过去近三年的市场动荡，中国创新药行业的资本运作及全球化迎来了新契机。如何利用行业战略资源、 资本市场及法律工具进行产业整合和优化出海模式是现阶段中国创新药企抓住新机遇的重点。” 从亿腾和嘉和的此次合并中市场和投资者不难看出产业整合的端倪。合并完成后，从嘉和端而言， 亿腾丰富的商业化经验和卓越能力能迅速补充和完善嘉和所欠缺的后端产品注册申报、生产、供应链以及商业化能力， 实现后端销售收入反哺前端研发，前端研发助推后端销售增长的良性循环；从亿腾端而言，多年的转型升级使亿腾已具有研发、 生产、供应链、销售的综合能力，形成平枱优势，嘉和丰富的产品管线将成为新的业绩增长点。此外， 双方也将充分借助海内外资源优势，在拓展中国商业化发展的同时，通过包括NewCo模式（如GB261） 等的出海方式布局海外市场，寻求新增量空间。 值得一提的是，在合并消息发布之前，嘉和生物已因筹备该交易而停牌数日。消息公布后，市场反应积极， 嘉和生物股价迅速攀升，盘中涨幅一度突破93%，充分体现了二级市场投资者对这一合作前景的高度看好， 同时，这一具有标志性意义的战略合并，也为诸多处于困顿阶段的生物医药公司注入了来自产业、资本和市场的三重强心剂。 吕梦宇博士表示：“我们期待亿腾与嘉和的合并能产生惊艳的化学反应。并购和出海是中国创新药企的大势所趋， 欧美市场已积累丰富的模式和经验。对于企业家和投资人而言，在新形势下抓住新机遇至关重要。 搭建灵活度高的跨境法律架构、分散资产同置的风险、合理进行跨境交易的税务筹划、设计创新型交易方案、 锁定并购和出海交易中的核心利益等都是需要提前规划的话题”。 吕梦宇博士续称，“作为全球领先律所，凯易的顶级全球化平枱及复杂交易解决能力将为客户提供最优解决方案， 为客户争取最大化的利益。近期我们已在协助筹备更多的NewCo和产业战略整合项目，其中多有借鉴我们全球平枱的市场 领先项目经验，例如今年我们参与主办的Abbvie以87亿美元收购由辉瑞与贝恩资本共同整合设立的Cerevel。” 自2018年4月港交所上市新规生效以来，Kirkland & Ellis(凯易)已处理了36个生命科学行业上市项目； 其在过去五年亦主导了29例香港上市公司私有化及并购项目。 © 2021美顺（香港）管理谘询有限公司、美顺（杭州）管理谘询有限公司，保留所有权利。 美顺美银(杭州)咨询管理公司系香港美顺管理咨询公司在同一实控人下的境内子公司，两家公司均为同一实控人，公司都同属一个中国管理，公司遵守香港及国内的法律。